Знаменитый фантаст и профессор биохимии Айзек Азимов предсказывал появление устройств типа смартфона и роботизацию еще в 1964 году, однако вкладываться в это тогда было бы недальновидно.
Венчурные инвесторы действительно предпочитают выбирать проекты, которым помогает расти восходящий тренд. Но у этого подхода есть недостаток. Он заключается в том, что тренды создают люди, а люди подвержены влиянию тех же модных тенденций.
Да, мода есть даже у венчурных инвесторов — сегодня модно одно, завтра другое. Стадный инстинкт работает и тут, тем более что денег в индустрии много как никогда. Именно поэтому некоторые игроки совершают ошибки и теряют деньги.
Какие тренды были модны еще несколько лет назад? VR/AR (виртуальная и дополненная реальность. — РБК+), роботы, искусственный интеллект (AI), большие данные, коворкинги и пр. Помните несколько громких историй? Мagic Leap привлекла около $3,5 млрд на разработку шлема вирутальной реальности. Boston Dynamics собирается создать настоящих роботов. Все стартапы перейдут работать в WeWork.
Что со всем этим сейчас? Продукция Мagic Leap не нашла заметного спроса, мы так и не увидели гигантского взлета VR/AR. Многие компании используют эту технологию, но я не помню больших компаний, у которых виртуальная реальность — главный продукт. Например, наш портфельный проект Mel Science использует VR как дополнительный метод для объяснения школьникам химических процессов. Но это красивое дополнение химических опытов, а не главное, ради чего используют продукт.
Эра домашних роботов также пока не пришла. Да, есть роботы-пылесосы, газонокосилки и мойщики окон. Но это все. Здесь значительно дальше ушли промышленные роботы. По сети ходит потрясающее видео, как роботы развозят товары на складе Amazon — это меняет мировоззрение относительно работы грузчиков и вообще потребность в них. Буквально на днях Hyundai Motor Group купила 80% Boston Dynamics, исходя из оценки $1,1 млрд за всю компанию, и собирается ориентироваться на промышленную логистику и автоматизацию производства. Boston Dynamics производит не менее фантастических роботов-собак — NASA собирается использовать их на других планетах. Хотя, это слишком маленький рынок для такой сложной работы.
Работа с большими данными и AI превратилась из самостоятельного тренда в технологию. Каждый второй проект расскажет, как он их использует, но для большинства это просто необходимые функции. Самой большой компанией в области AI сейчас является Google. И дальше — в топ-10 компаний в этой сфере — вы не найдете неизвестных имен. Технология отличная, но самостоятельных звезд она не родила.
Коворкинги. Тут все очень грустно, даже если взять самый известный в мире коворкинг WeWork. Это не их вина, но офисные помещения в пандемию не нужны.
Случился 2020 год, и наступил момент проверки на прочность для многих компаний. C началом пандемии стоимость всех технологических компаний сначала резко упала, но затем все увидели, что это единственный сегмент, в котором продолжается рост, и оценки вернулись на докризисный уровень.
Все, что связано с доставкой, оказалось еще востребованнее, чем раньше. Смотрите на суперуспешное IPO Ozon и покупку Postmates (крупнейший доставщик еды из ресторанов в США) компанией Uber. Почти все софтверные компании, работающие на принципах SaaS (подписка на сервисы) чувствуют себя отлично. Именно поэтому Pipedrive (портфельная компания TMT Investments) купили в этом месяце из оценки $1,5 млрд. Несколько лет назад Трэвис Каланик (ex-CEO Uber) приобрел компанию, которая занимается Dark Kitchen. И что-то относительно похожее за ним теперь стали делать многие, например «Кухня на районе» в Москве. Каланик очень точно поймал момент.
На этих примерах я пытаюсь объяснить, что по-настоящему выстрелили и сильно выросли в основном не модные, но более бизнес-ориентированные проекты.
Будет ли так всегда? Нет, конечно. Придет новая мода, и модные проекты получат сумасшедшие оценки. Задача — успеть продать, пока не вышел из моды. В среднем проекты у фондов выстреливают за семь–девять лет — например, в Pipedrive мы инвестировали восемь лет назад. За такой срок мода несколько раз поменяется. Но при этом бизнес-ориентированные проекты, которые решают не будущие гипотетические проблемы, а работают на текущие нужды компаний или людей, почти гарантированно будут стоить в десятки раз больше. Конечно, c оговорками на адекватность и целеустремленность команды.
Это не значит, что фонды не должны ловить мегатренды и будущие технологические революции. Вопрос только в соотношении используемых средств. Мы в TMT Investments рекомендуем 80 на 20: львиную долю — в приземленные вещи и только 20% — в фантастические. Повторюсь: Айзек Азимов предсказывал появление устройств типа смартфона еще в 1964 году, но появились они только в 2007-м. Венчурные фонды не могут позволить себе инвестировать на такой срок.
Хотя есть тренды которые, как кажется, будут мегавосходящими в следующие десять лет. Например, в этом году мы инвестировали в Volumetric, компанию, которая выращивает органы, — недавно представили кровеносную систему. Почему? Все понимают, что биотех начал расти огромными темпами и с окончанием пандемии это не закончится. Интерес к сервисам удаленной работы и учебы, телемедицине, онлайн-развлечениям будет расти, люди еще больше будут пользоваться доставкой, самым ожидаемым домашним роботом станет робоавтомобиль, наступит рассвет для интернета вещей.
Российский рынок лишь немного отстает от американского. По внедрению новых технологий мы среди early adopted (ранних пользователей. — РБК+). Например, по использованию Apple Pay — вторые в мире. Cо стартапами чуть медленнее — обычно тренды приходят в РФ с задержкой в один—три года. Но это небольшой срок. За это время появляются аналоги наиболее многообещающих проектов. Так что все вышеперечисленные тренды будут интересовать инвесторов и в нашей стране. Будем ждать и помогать зажигать новые звезды, новых единорогов (в венчурном бизнесе — компании, оцененные больше чем в $1 млрд. — РБК+). Как правило, отраслевые лидеры вырастают именно из них.
Чем известен фонд TMT Investments
TMT Investments — публичная компания, акции которой торгуются на Лондонской бирже. За десять лет фонд вырос в 11 раз, проинвестировал в 67 компаний, осуществил 14 доходных выходов из инвестиций, вырастил три юникорна (Wrike, Bolt, Pipedrive). Основателями фонда являются бывшие учредители РБК Герман Каплун, Артем Инютин и Александр Моргульчик.
