2020 год был отмечен резким всплеском интереса россиян к фондовому рынку. Этому способствовал целый ряд обстоятельств, самым значимым из которых стал сам фактор карантинных мер, введенных в связи с пандемией COVID-19.
Эффект для финансовых рынков получился довольно любопытным. С одной стороны, все мировые фондовые индексы резко пошли вниз, поскольку стало понятно, что закрытие, по сути, целых отраслей на неопределенное время приведет к резкому спаду мировой экономики. С другой — многие восприняли это падение как возможность для покупки подешевевших ценных бумаг. В России такое поведение наблюдалось впервые: в предыдущие кризисы люди с рынка скорее бежали, нежели активизировали покупки.
Инвестиционный досуг
Изменение в настроениях, впрочем, вполне объяснимо. Прежде всего карантин сказался на образе жизни. Многие перешли на удаленную работу. Были закрыты кафе и рестораны, торговые центры и кинотеатры, запрещены общественные мероприятия, оказались невозможными путешествия. У граждан стало больше свободного времени, и те, кто интересовался управлением финансами, получили возможность подробно разобраться в том, что представляет собой процесс инвестирования на фондовом рынке.
Второе обстоятельство — наличие опыта прошлых лет. А именно — жесточайшие кризисы 1998 и 2008 годов, в ходе которых ценные бумаги российских эмитентов катастрофически дешевели, но спустя какое-то время снова отрастали в цене.
В-третьих, безусловно, сказалось падение ставок по банковским вкладам и, соответственно, стремление вкладчиков найти более эффективные способы вложения средств. Тенденция не новая, но явно усилившаяся в связи с резким снижением ключевой ставки Банка России, стремившегося таким образом не допустить потерю финансовой системой ликвидности.
«Российский рынок выглядел, да и сейчас выглядит довольно привлекательным для частного инвестора, — говорит инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. — Например, по мультипликатору P/E (отношение стоимости компании к ее чистой прибыли. — РБК+) он оценивается на уровне 7–8, тогда как рынок США — в районе 20. И это при том, что у отечественных акций очень высокая дивидендная доходность — 7–8% в годовом выражении против 2–3% на развивающихся рынках в целом. Если говорить об облигациях, они в любом случае дают премию к депозитам. А в марте—апреле еще и были очень сильны ожидания снижения ключевой ставки Банка России, что автоматически приводит к росту стоимости долговых бумаг. Так и произошло».
Сказалось и развитие онлайн-сервисов, таких как дистанционное открытие брокерских счетов, и приложений, дающих возможность проводить биржевые операции в удаленном режиме. По данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), 75% россиян, открывших брокерские счета в течение первых шести месяцев 2020 года, отдали предпочтение именно онлайн-каналам. Примечательно, что из них 67% новых договоров на брокерское обслуживание было заключено с владельцами счетов через онлайн-каналы обслуживающих их кредитных организаций. Иными словами, именно банки стали основными поставщиками новых клиентов на биржу.
В итоге март и апрель, то есть два месяца самой острой фазы кризиса на фондовом рынке и периода самоизоляции, стали месяцами локальных максимумов притока частных инвесторов на рынок. Так, на Московской бирже новые брокерские счета ежемесячно открывали свыше 300 тыс. человек. Результат — прирост числа брокерских счетов на Мосбирже на 7,5% в марте и на 7% в апреле. Только в марте 2020 года российские частные инвесторы вложили в акции на Московской бирже 43,7 млрд руб., в апреле — еще 34,6 млрд.
Структура личных сбережений в России очень консервативна, доля инструментов финансового рынка чрезвычайно мала даже с учетом трансформации, начавшейся в 2019–2020 годах, говорит стратег по рынку акций Газпромбанка Илья Фролов. «Поэтому потенциал ее устойчивого повышения в течение по меньшей мере ближайших нескольких лет весьма велик. К тому же исторически у людей сложилось определенное недоверие к биржевым инструментам — акциям и облигациям. Но сейчас ситуация меняется. Управляющие компании, брокеры, банки активно предлагают клиентам такие инструменты, объясняют, как с ними работать. Порядка 34 млрд руб. средств частных инвесторов, приходящих ежемесячно только на рынок российских акций, — это довольно существенно относительно его емкости», — продолжает эксперт. По его словам, существенный вклад в рост активности россиян на фондовом рынке вносит и появление на отечественных биржах бумаг иностранных эмитентов — как акций, так и облигаций, количество которых постоянно растет.
Отметим, что одновременно в разгар кризиса россияне активно закрывали валютные банковские вклады. По данным Банка России, в марте отток средств с валютных депозитов физических лиц в российских банках составил $4,99 млрд в долларовом эквиваленте, или 5,29% их общей суммы. Больше всего сняли с депозитов сроком свыше года — $3,32 млрд.
Из депозитов в ценные бумаги
Вкладчики, судя по всему, повели себя крайне рационально. На фоне резкой девальвации рубля в марте они предпочли закрыть валютные депозиты с околонулевой доходностью и покупать резко подешевевшие ценные бумаги — российские или иностранные.
В денежном выражении динамика последних лет следующая. Согласно статистике НАУФОР, сумма средств российских граждан на брокерских счетах и счетах доверительного управления по итогам 2018 года удвоилась и превысила 2 трлн руб., порядка 80% средств пришлось на брокерские счета. В течение 2019 года эта сумма выросла до 3,2 трлн руб., то есть годовой рост составил 60%. По итогам первого полугодия она прибавила еще 25%, перевалив за 4 трлн руб.
Конечно, это еще на порядок меньше, чем объем средств на банковских депозитах — он составляет порядка 32 трлн руб. Но важна именно динамика. Банковские вклады растут гораздо медленнее: на 7,34% за 2019 год, на 3,74% — за первое полугодие 2020-го. При этом в абсолютных цифрах показатели уже сравнимы. В 2019 году объем банковских вкладов вырос на 2,1 трлн руб., объем инвестиций через брокеров — на 1,2 трлн руб., по итогам первого полугодия 2020-го — на 1,1 трлн и 0,8 трлн руб. соответственно.
Интерес россиян к покупке акций и облигаций никуда не делся и позднее, хотя к середине лета рынки в целом успокоились, фондовые индексы практически отыграли падение и акции уже совсем не выглядели дешево. На Санкт-Петербургской бирже по итогам августа были зафиксированы новые рекорды клиентской активности, число уникальных счетов выросло за месяц на 7%, до 3,69 млн. Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, по итогам августа 2020 года достигло 6,2 млн человек. В августе брокерские счета на Мосбирже открыли 515,5 тыс. человек, что стало максимальным месячным показателем за всю историю.
Структура вложений российских частных инвесторов через брокерские счета выглядела следующим образом. По данным НАУФОР, на конец июня самым популярным объектом инвестирования были рублевые корпоративные облигации — на них приходился 21% усредненного инвестиционного портфеля, причем 13% — на банковские бумаги и только 8% — на небанковские. Следующие по популярности — российские акции, 20% портфеля. При этом, согласно статистике начала 2019 года, российские акции шли на первом месте с 25%, а на корпоративные рублевые облигации приходилось 16% портфеля, меньше, чем на еврооблигации с 22% (сейчас их доля упала до 17%). Упала и доля ОФЗ в портфелях частных инвесторов — с 13% на начало 2019 года до 5% на середину 2020-го.
Все это также свидетельствует о том, что российские граждане вполне освоились на фондовом рынке. Они вовремя перекладываются из депозитов в рублевые облигации с более высокой доходностью и снижают долю в портфеле низкодоходных долларовых и рублевых государственных бумаг. Значительная же часть в портфелях именно банковских рублевых облигаций, вероятно, свидетельствует о том, что кредитные организации не только стали основным каналом привлечения частных инвесторов на фондовый рынок, но и рассматривают их как хороший источник фондирования через инструменты этого рынка. Или считают, что это помогает сохранить лояльность клиентов в условиях низких ставок по депозитам.
