Все больше компаний в России выбирают размещение на фондовом рынке как альтернативу банковскому кредитованию. Только за первые восемь месяцев 2026 года объем первичных размещений облигаций достиг 6,5 трлн руб., увеличившись на 18% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чем вызван этот тренд, почему бизнесу выгоден публичный долг, и как стать эмитентом, рассказали представители одной из крупнейших брокерских компаний «Цифра брокер» на встрече во Владивостоке 23 сентября, организованной для владельцев и финансовых директоров компаний с выручкой от 900 млн руб.
Фондовый рынок против банковского кредита
Участники встречи обсудили, как привлечь капитал в условиях, когда банковские кредиты стали дорогими, а требования к заемщикам ужесточились.
«Один рубль заемных средств, привлеченных с фондового рынка, сильно дешевле одного рубля кредитных инструментов. Это факт. На горизонте до трех лет банковский кредит может быть удобнее, но когда компании нужны длинные деньги — на пять, семь лет — публичный долг дает принципиально другие условия», — обозначил главный тезис директор по развитию бизнеса «Цифра брокер» в Сибири и на Дальнем Востоке Сергей Савин.
Причина, по его словам, не только в ставке. Банковские ковенанты делают кредитование и развитие бизнеса крайне затруднительным. Банк требует залоги, контролирует каждый шаг, прописывает ограничения по новым займам и сделкам. В то время как около 95% российского рынка облигаций — это необеспеченный долг. Компании не нужно закладывать недвижимость, оборудование или товарные знаки: ставка определяется кредитным рейтингом, прозрачностью отчетности и качеством подготовки выпуска.
Еще один аргумент — диверсификация. Привлекая средства инвесторов, бизнес перестает зависеть от одного банка и получает доступ к сотням тысяч частных и институциональных портфелей. А публичный статус укрепляет деловую репутацию: с компанией, которая раскрывает отчетность и платит по облигациям, охотнее работают партнеры и крупные заказчики.
«Компания отлаживает бизнес-процессы, учится общаться с инвесторами, проходит независимую оценку рынка. Кроме того, облигации — это первый шаг на пути к IPO», — добавил Савин.
И третий фактор связан с государственным лобби. По словам эксперта, майский указ президента № 309 от 2024 года закрепил национальные цели по развитию экономики и финансов: к 2030 году капитализация всего фондового рынка должна достичь не менее 66% ВВП, а к 2036-му — уже 75%. Поэтому ЦБ и Минфин продолжат лоббировать инструменты размещения ценных бумаг. Этой осенью директор департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев говорил о планах ведомства продвигать в Госдуме изменения закона о приватизации, чтобы региональные компании с госучастием получили максимально простой выход на фондовый рынок. ИИС также останется проектом Минфина, направленным на привлечение длинных денег.
«Тема будет развиваться дальше, условия станут более выгодными, — резюмировал Савин, — и входить в эту историю нужно уже сейчас».
На встрече присутствовала первый заместитель министра экономического развития Приморского края Евгения Чавкина. Она подтвердила, что власти видят в фондовом рынке важный источник финансирования для региональных компаний.
«Мы понимаем, что это как никогда важно. Конечно, не каждое предприятие сейчас готово стартовать на фондовом рынке, но задуматься об этом уже стоит», — сказала замминистра.
Чавкина отметила, что правительство края готово экспериментировать с новыми подходами к поддержке бизнеса и рассчитывает на ручное сопровождение предпринимателей со стороны профессиональных организаторов.
Облигации как первый шаг
Директор департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Роман Соколов рассказал, что рынок долгового капитала за последние десять лет пережил титанические изменения. Если в 2018 году на бирже было представлено около 400 эмитентов облигаций, то к 2026 году их число достигло 660. Доля облигаций в совокупном корпоративном долге выросла в 2,5 раза и превысила 28%. За первые восемь месяцев 2026 года объем первичных размещений достиг 6,5 трлн руб. — на 18% больше, чем за тот же период прошлого года.
«Даже при высокой ключевой ставке рост очевиден. Это говорит о том, что бизнес видит в облигациях альтернативный источник финансирования», — отметил эксперт.
По его словам, весь процесс выхода на фондовый рынок «с ноля» может занять три месяца. Соколов перечислил критерии потенциального эмитента облигаций. Выручка — не менее 800 млн руб. за последний отчетный год. Операционная деятельность ведется не менее трех лет. Коэффициент «чистый долг к EBITDA» ниже четырех. Структура собственности — простая и прозрачная. Обязательна аудированная отчетность. Также необходимо наличие кредитного рейтинга либо компания должна быть готова его получить. Минимальный объем выпуска равен 100 млн руб.
«Это не значит, что рынок закрыт для небольших компаний, — пояснил Соколов. — Среди 660 эмитентов есть представители малого и среднего бизнеса. Мы как организаторы размещали выпуски для компаний мидл-маркета с рейтингами triple B на сроки пять и семь лет. Компании получали ресурс для инвестиционных программ без необходимости ежегодно перекредитовываться».
Акции и IPO: следующий уровень
Для тех, кто готов привлечь акционерный капитал, требования строже. Потенциальный эмитент акций должен иметь капитализацию от 5 млрд руб., положительные финансовые результаты и устойчивый рост бизнеса, трехлетнюю аудированную отчетность по МСФО, выстроенную систему корпоративного управления и сильную рыночную позицию.
Успешность IPO, по словам докладчика, зависит от двух ключевых факторов. Первый — наличие публичной истории и понятной стратегии развития. Второй — привлекательная для инвесторов оценка стоимости компании в сравнении с публичными аналогами.
Как выбрать организатора
На успешность размещения ценных бумаг напрямую влияет выбор организатора, который поможет эмитенту закрепиться на фондовом рынке, отметил Соколов. В этом вопросе важны опыт компании и то, какими возможностями проведения сделок она обладает. Есть ли у нее свой пул инвесторов — розничных и институциональных. Отдельно стоит проверить наличие аналитической, юридической, PR-, маркетинговой и sales-команд.
Организатор с опытом и репутацией, как правило, имеет устоявшиеся отношения с биржами и инфраструктурными участниками. Поэтому возможности фондового рынка становятся доступнее и для региональных компаний.
Гостья мероприятия заведующая филиалом коллегии адвокатов «Аронов и партнеры» во Владивостоке Анна Ячина подтвердила интерес к заявленной теме.
«Выход на публичный рынок входит в сферу интересов наших клиентов. Для небольших предпринимателей это вряд ли подходящий инструмент, а для крупных предприятий — вполне реальная возможность. Многие наши клиенты уже задумываются о размещении облигаций или акций, потому что банковское кредитование доступно им не всегда», — прокомментировала она.
Примечательно, что «Цифра брокер» работает не только с эмитентами, но и помогает сохранить и преумножить капитал физическим лицам — владельцам индивидуальных инвестиционных счетов. Также компания открыла паевый инвестиционный фонд «Квантовые решения». По словам Сергея Савина, стратегия фонда дает возможность зарабатывать даже в периоды рыночного затишья, например, летом, когда активность крупных игроков снижается.