У малых и средних предприятий (МСП) может быть несколько внешних источников финансирования, говорит генеральный директор Корпорации МСП Александр Исаевич: банковские кредиты, займы микрофинансовых организаций, потребительские кредиты, субсидии, фондовый рынок (облигационные займы), займы у родственников, лизинг, краудфандинг, венчурные и бизнес-ангельские инвестиции.
Однако инструменты финансовой поддержки сильно отличаются в зависимости от размера бизнеса, подчеркивает координатор «Деловой России» в ЦФО Дмитрий Аббакумов.
Банки и МФО
Пользующийся наибольшей популярностью у предпринимателей источник финансирования — банковское кредитование. И, согласно статистике, его объемы стабильно растут, несмотря на внешние шоки. По данным ЦБ, кредитный портфель МСП на начало сентября 2023 года составил более 10,8 трлн руб., увеличившись за год более чем на 30%. «В августе этого года, несмотря на увеличение ключевой ставки, мы зафиксировали новый исторический максимум по объему выдачи кредитов — 1,54 трлн руб., что на 60,2% больше значения августа 2022 года», — отмечают в пресс-службе Центробанка. По данным ЦБ, поддержку кредитованию оказывают реализация госпрограмм по льготным процентным ставкам, увеличение численности субъектов МСП, происходящее в том числе на фоне ухода иностранных компаний с российского рынка, и возросший интерес банков к сектору МСП в условиях восстановления экономики.
«Банковское кредитование — наиболее цивилизованный вид получения средств с четко прописанными правилами и условиями», — считает Александр Исаевич. По его мнению, банки предлагают предпринимателям широкую линейку продуктов с разными сроками, ставками, целевым использованием, видами кредитов и графиков погашения, требованиями к обеспечению. Кроме того, функционируют различные государственные программы поддержки предпринимателей, например через субсидирование процентной ставки по банковскому кредиту, что в целом повышает доступность заемного финансирования и способствует увеличению объемов кредитования субъектов МСП в стране.
В качестве примера популярных льготных программ гендиректор Корпорации МСП приводит программу инвесткредитования «ПСК+1764». Она подразумевает несколько предложений для МСП. Во-первых, по ней средний бизнес может получить кредиты под 7,5% годовых, а малый и микробизнес — под 9%. Во-вторых, она включает программу кредитования высокотехнологичного инновационного МСП в рамках федерального проекта «Взлет — от стартапа до IPO» (до 500 млн руб. под 3% годовых). Плюс льготные программы с «зонтичным» поручительством (50% риска предпринимателя на себя берет Корпорация МСП, поручительство для предпринимателей бесплатно).
«В последние годы существенно расширилось кредитование МСП со стороны крупнейших банков в рамках государственных программ при посредничестве Корпорации МСП и региональных гарантийных организаций», — говорит директор по корпоративным рейтингам агентства «Эксперт РА» Филипп Мурадян. Благодаря этому факту стало возможным получение кредитных средств без залога под поручительство институтов развития, а также снижение процентной ставки по кредиту, причем по инвестиционным проектам — до уровня ниже ключевой ставки. Правда, отмечает он, доля кредитов с государственной поддержкой по-прежнему невысока (менее 15% от всего кредитного портфеля МСП), что может объясняться как выбранными лимитами этих мер поддержки, так и консервативной политикой банков по выдаче кредитов МСП в целом. Основными недостатками кредитов при финансировании МСП, добавляет Филипп Мурадян, обычно являются необходимость предоставления твердого залога, ограничения по срокам, необходимость ежемесячной уплаты процентов и выполнения жестких ковенантных условий.
Самый распространенный и большой по масштабам способ финансирования МСП — короткие оборотные банковские кредиты, говорит председатель комитета ассоциации малого бизнеса «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев. Длинные кредиты инвестиционного типа используются гораздо реже, но спрос на них постепенно растет, во многом потому, что именно на таких продуктах делается акцент в государственных программах льготного кредитования. Микробизнес, по его словам, также активно кредитуется в микрофинансовых организациях, где процедура получения займа проще, чем в банках; это, за редким исключением, короткие оборотные кредиты.
«Займы государственных микрофинансовых организаций (МФО) тоже входят в состав госпрограмм льготного кредитования — МФО активно поддерживают начинающих предпринимателей, у них низкая процентная ставка, но маленькие, до 5 млн руб., суммы займа», — говорит Александр Исаевич.
В настоящее время существует достаточно разветвленный механизм финансирования субъектов МСП. «Реальную поддержку предпринимателям предоставляют центры «Мой бизнес» и государственные микрокредитные организации, которые работают в связке с гарантийными фондами, помогающими в случае нехватки залоговой массы», — говорит Дмитрий Аббакумов.
МФО предпринимательского финансирования в январе—июне этого года увеличили кредитование малого и среднего бизнеса на 48% по сравнению с тем же периодом годом ранее и выдали почти 44 млрд руб. предпринимателям, приводит данные статистики ЦБ.
Лизинг и факторинг
Помимо кредитов есть еще ряд инструментов финансирования, и спрос на них растет быстрее, чем на банковское кредитование. В первую очередь это лизинг, поскольку он не требует залога — в качестве обеспечения по займу выступает сам предмет лизинга. Лизинговые сделки позволяют малому и среднему бизнесу финансировать модернизацию предприятия или увеличить основные средства производства.
«За первые три квартала 2023 года доля малого и среднего бизнеса в структуре новых договоров лизинга составила рекордные 75%», — рассказывает управляющий директор рейтинговой службы Национального рейтингового агентства (НРА) Сергей Гришунин. Тренд на рост интереса МСП к лизингу начался в конце 2021 года, рассказывает он, тогда его доля была 60%: предприниматели ощутили преимущества лизинга по сравнению с прямой покупкой основных средств, такие как возможность входить в сделки при недостаточной кредитной истории, более эффективно управлять денежными потоками за счет применения метода ускоренной амортизации, сокращение расходов по уплате НДС и налога на имущество. При этом процедура заключения лизинговой сделки быстрее и проще, чем оформление кредита.
Поддерживать лизинговое финансирование малого и среднего бизнеса стало и государство. В первую очередь это лизинг легковых автомобилей, грузового транспорта и строительной техники — здесь предприятия получают скидку от 10 до 15% на уплату первоначального взноса. Также, по данным НРА, предприятия МСП охотно берут в лизинг оборудование для производства продуктов питания и предприятий общественного питания, для сферы IT, офисной техники и телекоммуникаций, растет объем лизинга медицинской техники, производственного оборудования для легкой и химической промышленности.
Сегодня для малого бизнеса есть две льготные программы лизинга, в рамках которых оборудование можно взять по ставкам заметно ниже коммерческих программ, рассказывает Александр Исаевич: «Приоритет+» — для обрабатывающих производств и «Приоритет» — для обрабатывающих производств, медицины, туризма, спорта, IТ и науки. По программе «Приоритет+» льготная ставка для производственных компаний составляет 6% годовых при покупке российского оборудования и 8% — иностранного. По «Приоритету» доступно российское и иностранное оборудование по ключевой ставке Банка России плюс 4,5 процентного пункта.
Еще одна возможность привлечь оборотные средства — факторинг. По мнению экспертов, льготное кредитование выгоднее. Но когда нет возможности воспользоваться этим инструментом, нужно обращаться к другим.
«Здесь в качестве обеспечения выступает дебиторская задолженность крупной компании-покупателя, что позволяет получать финансирование на условиях лучших, чем при обычном, не льготном кредитовании», — говорит Павел Самиев.
По мнению Сергея Гришунина, факторинг востребован у МСП, так как в условиях текущего структурного кризиса многие предприятия столкнулись с увеличением времени оборачиваемости дебиторской задолженности. «Факторинг существенно проигрывает льготному кредитованию МСП и обходится намного дороже», — говорит эксперт. По прогнозам НРА, доля факторинга для МСП в денежном выражении составит на конец 2023 года около 7–9% всего рынка финансирования сегмента. Тем не менее на рынке факторинга наблюдается рост по числу сделок и рост активных клиентов.
Фондовый рынок и краудфандинг
«Инструменты фондового рынка становятся все более востребованными среди эмитентов — субъектов МСП», — говорит начальник управления по работе с эмитентами облигаций и сопровождению национальных проектов Московской биржи Дмитрий Таскин. По его словам, облигации обладают целым рядом преимуществ, в первую очередь тем, что это беззалоговый инструмент. Также у эмитента нет зависимости от одного или нескольких кредиторов (уменьшение влияния банков-кредиторов), есть возможность более гибкого управления параметрами заимствования, повышается узнаваемость бренда, формируется лояльная база инвесторов, создаются предпосылки для последующего выхода на рынок акционерного капитала.
По словам Дмитрия Таскина, сегодня выходят на биржу компании преимущественно из производственных и высокотехнологических отраслей, обладающие потенциалом дальнейшего роста. В настоящий момент в Секторе роста Мосбиржи обращается 60 облигаций МСП. Всего начиная с 2019 года, с момента основания Сектора роста, эмитентам МСП посредством выпуска облигаций удалось привлечь более 31 млрд руб.
Интерес к выпуску облигаций в Секторе роста Мосбиржи стимулируется в том числе рядом льгот, отмечают в Банке России: это субсидирование части затрат на размещение и выплату купонных платежей (в 2022 году оказана поддержка 25 эмитентам на сумму более 420 млн руб.), льготные биржевые тарифы, в том числе нулевой тариф при размещениях объемом до 400 млн руб. и «якорные» инвестиции от института развития (МСП Банк). Также в ЦБ подсчитали, что эффективная стоимость привлечения финансирования с учетом субсидирования на фондовом рынке и в банковском кредитовании сопоставимы.
По мнению Павла Самиева, облигации — это инструмент скорее для среднего бизнеса. В первой половине года на фоне низких ставок на денежном рынке наблюдался достаточно активный период размещений — в основном это были небольшие выпуски в пределах нескольких сотен миллионов рублей. Главное их преимущество — в свободе использования полученных средств, отсутствии ограничений, характерных для банковского кредитования.
В сегменте малого и микробизнеса Павел Самиев отмечает рост интереса к краудфандингу, позволяющему привлекать средства по более простой процедуре на инвестиционных платформах. Этот инструмент вызывает интерес у компаний, не имеющих возможности предложить качественные залоги по кредитам и не желающих связываться с довольно сложными для многих процедурами получения обеспечения, например в виде поручительств гарантийных фондов.
«Небольшой компании, которая еще не доросла до биржи или пока не готова к эмиссии по иным причинам, имеет смысл обратить внимание на возможности инвестиционных платформ», — говорят в пресс-службе ЦБ. По мнению регулятора, краудфинансирование можно рассматривать не только и исключительно как источник для краткосрочных заимствований, но и как важный этап в цепочке финансирования компаний от нуля до условного IPO, то есть как своего рода инвестиционный лифт.
По данным ЦБ, за 2022 год на краудплатформах субъекты МСП привлекли 14,3 млрд руб., что превышает показатель 2021 года на 43% (10 млрд за 2021 год). За девять месяцев 2023 года бизнес привлек 19,9 млрд руб. — в два раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом основную долю краудфинансирования составляет долговое финансирование и лишь около 15–25% приходится на размещение акций.
