В этом году на фоне кризиса Банк России приступил к резкому снижению ставок в экономике. С конца апреля по конец июля ключевая ставка опустилась с 6,0 до 4,25% годовых. Это немедленно сказалось на рынке банковских вкладов. Так, средние ставки по рублевым депозитам на срок от года до трех лет к августу снизились до 4,06% годовых, тогда как еще в начале 2019-го они превышали 7,5% годовых.
Одновременно росла инфляция — как из-за роста расходов бюджета в рамках антикризисных программ правительства, так и из-за девальвации рубля. Сейчас Центробанк прогнозирует по итогам года инфляцию на уровне 3,9–4,2% годовых. Таким образом, банковские вклады уже сейчас с трудом позволяют хоть как-то защитить сбережения. Более или менее состоятельным людям, среднему классу, еще хуже: в их потребительской корзине довольно много импортных товаров, а таже товаров, в том числе продовольственных, при изготовлении которых используются импортное сырье, оборудование и комплектующие; в итоге реальная инфляция для них оказывается гораздо выше официальной, сбережения во вкладах де-факто обесцениваются.
В этих условиях россияне начинают активно искать альтернативные банковским депозитам формы вложения средств. Этим, в частности, объясняется взрывной рост количества частных инвесторов на Московской бирже: за первые три квартала 2020 года их число практически удвоилось — с 3,9 млн до 6,8 млн человек. А также ажиотажный спрос на квартиры в рамках госпрограммы поддержки ипотеки, уже приведший к росту цен на первичном рынке жилой недвижимости.
Доходы и риски
Не остался в стороне и сектор микрофинансирования. «Мы видим большой интерес со стороны физических лиц к инвестированию в микрофинансовый сектор, — рассказывает член совета директоров IDF Eurasia (владеет сервисом Moneyman. — РБК+) Иван Савельев. — Только в текущем году число инвесторов, которые сделали прямые инвестиции в компанию, увеличилось на 36%». По его словам, сейчас ставки на рынке составляют от 13 до 20% годовых в рублях и около 9–12% в валюте.
Вместе с тем, безусловно, между вложениями в микрофинансовые компании (МФК) и банковскими депозитами существует большая разница. С точки зрения частного инвестора это прежде всего вопрос защищенности инвестиций. Вложения в МФК не защищены государственной системой гарантирования вкладов, поэтому в случае проблем у кредитной организации инвестор не может рассчитывать на получение компенсации от Агентства по страхованию вкладов (АСВ).
«В отличие от банков в сегменте инвестиций в МФК нет обязательного страхования, аналогичного АСВ, что повышает риск таких предложений и делает ставки по таким продуктам в два и более раза превышающими аналогичные банковские вклады», — говорит Яков Ромашкин, финансовый директор ГК Eqvanta, в состав которой входит МФК «Быстроденьги». Он оценивает диапазон ставок по инвестиционным займам МФК в 11–18% годовых.
Правда, при этом вложения в МФК все же имеют гораздо большую степень защиты, чем просто кредитование любых компаний на свой страх и риск. Прежде всего за счет жесткого регулирования отрасли со стороны Банка России в целях защиты интересов инвесторов.
Регулирование игроков
Регулирование рынка микрофинансирования во многом схоже с банковским. Для МФК тоже установлены требования к минимальному уровню собственного капитала (от 70 млн руб.) и соблюдению ряда обязательных нормативов — достаточности капитала, ликвидности, максимальных рисков на одного заемщика и связанных лиц; надзор за их деятельностью Центробанк осуществляет на постоянной основе. Кроме того, микрофинансовые компании обязаны публично раскрывать свою отчетность. Микрофинансовые организации сейчас имеют достаточный запас капитала, отмечает в своих материалах Банк России. Медианное значение норматива достаточности собственных средств на конец второго квартала этого года по всем МФК составило 23% при минимально допустимом уровне в 6%.
Второй важный момент — порог входа. Законодательно установлено, что МФО не могут принимать от физических лиц инвестиционные займы на сумму менее 1,5 млн руб. «Людей, которые делают такие значительные вложения, сложно назвать непрофессиональными инвесторами; следовательно, люди готовы идти на больший риск в сравнении с вложениями в банковские депозиты, но при этом хотят получать более высокую доходность», — отмечает Иван Савельев. Порог входа отсекает большую часть неквалифицированных инвесторов в сегменте, соглашается Яков Ромашкин.
Впрочем, инвестировать в МФК можно и гораздо меньшие суммы — купив их облигации на бирже. «Заметен серьезный рост спроса розничных инвесторов на облигационные выпуски МФК, — говорит Иван Савельев. — За последние годы несколько крупнейших игроков сектора вышли на рынок облигаций, доходность по их бумагам — в районе 13–15% годовых». Порог входа в этом случае минимален, обычно в районе номинала облигации (1 тыс. руб.).
Помимо низкого порога входа у облигаций есть много других плюсов. Прежде всего это ликвидность — возможность быстро продать бумагу на открытом рынке. А также дополнительная надежность: выполнение требований биржи, контроль со стороны листингового комитета, более жесткие, чем для непубличных компаний, требования к раскрытию информации — все это означает дополнительные гарантии для инвесторов.
Вместе с тем за все это нужно платить — доходность вложений в облигации МФК обычно на несколько процентных пунктов ниже, чем в случае прямых инвестиционных договоров (с банками, к слову, все наоборот — их облигации приносят больший доход, чем депозиты).
Есть и другие аргументы в пользу инвестиционных займов. Прежде всего это не совсем неликвидный продукт. Соответствующие договоры заключаются на определенный срок (обычно от года до трех — чем больше срок, тем выше проценты), но при этом часто оговариваются условия досрочного отзыва вложений. Типичная схема такова: кредитор может отозвать средства, предупредив МФК за месяц, при этом если он делает это раньше определенного срока (скажем, шесть месяцев), то теряет все проценты, если позже — проценты пересчитываются, исходя из реального срока действия инвестдоговора. С этой точки зрения, если есть точное понимание, что деньги не понадобятся «прямо завтра», облигации более рискованны — цены на них во время штормов на финансовых рынках могут меняться очень сильно, можно остаться не только без накопленного купонного дохода, но и продать бумагу с серьезным убытком.
Хотя, конечно, и в случае с прямым договором, и в случае с покупкой облигаций главное при принятии инвестиционного решения — оценка надежности заемщика.
Деловая репутация
При выборе МФК для инвестирования нужно в первую очередь обратить внимание на действующие кредитные рейтинги компании от аккредитованных агентств, ознакомиться с ее отчетностью и финансовыми результатами, а также изучить отзывы инвесторов на профильных ресурсах, советует Яков Ромашкин. «Более комплексно познакомиться с компанией, изучить действующие предложения и получить информацию о выполнении всех нормативов Банка России можно при помощи менеджера по инвестициям, который есть в крупных компаниях», — добавляет он.
Иван Савельев также советует обращать внимание на кредитные рейтинги МФК от Аналитического кредитного рейтингового агентства и РА «Эксперт», деловую репутацию компании, время ее работы на рынке и размер. «Таким образом можно значительно снизить риски инвестирования, получить пусть и не максимально возможную, но все равно кратно превышающую банковский депозит доходность, при этом вложив деньги в устойчивую компанию с прозрачной и эффективной бизнес-моделью», — резюмирует он.
