Если в 2020 году, в разгар пандемии, наблюдался спад мирового потребления стали и ее производства, то сейчас на металлургическом рынке складывается благоприятная конъюнктура. В ассоциации Worldsteel прогнозируют, что мировой спрос на сталь вырастет по итогам 2021 года на 4,5%, до 1,9 млрд т, после незначительного роста на 0,1% в прошлом году.
Эта тенденция, прогнозируют в ассоциации, получит продолжение и в следующем году: рост спроса ожидается на уровне 2,2%. «Текущий прогноз предполагает, что с развитием вакцинации во всем мире распространение разновидностей вируса COVID-19 будет менее разрушительным, чем это было в предыдущих волнах», — заявляют в Worldsteel. За последние пять лет более высокими темпами потребление стали росло только в 2017 году — на 6,9%, до 1,7 млрд т, по данным ассоциации.
Цены на металл с октября 2020 года просто галопируют: тонна горячекатаного проката на условиях поставки FOB Черное море сейчас стоит $845, а пиковые значения наблюдались в мае 2021 года, когда цена достигала $1145. Допандемийные значения были в три раза ниже: в январе 2020 года цена находилась на уровне $480 за тонну и в 2017 году была почти такой же — $490.
Основным фактором роста мирового потребления металла стало активное восстановление металлопотребляющих производств, поддерживаемое отложенным спросом. В развитых странах на металлургическом бизнесе положительно сказываются также влияние господдержки и широкий охват жителей вакцинацией. В странах с развивающейся экономикой, полагают в Worldsteel, восстановление рынка было прервано новой волной инфекции.
По мнению управляющего директора Национального рейтингового агентства Дмитрия Орехова, сегодня основные факторы, задающие тренды рынка, это волатильность, когда периоды резкого роста цен сменяются столь же стремительным падением, повышенное внимание государства к сектору и следующее за этим изменение налогообложения компаний. Несмотря на все это, отмечает эксперт, российская металлургия сохраняет маржинальность выше 30%.
Доходы металлургов
Металлурги не просто пережили пандемию, но и прекрасно себя чувствуют — несмотря на негативное влияние введенной с августа 2021 года экспортной пошлины, которая охладила внутренние цены, говорит вице-президент агентства Moody's Денис Перевезенцев. ММК направил в третьем квартале на уплату пошлин $104 млн, НЛМК оценил влияние экспортных пошлин с момента их ввода в сумму до $400 млн, «Северсталь» заплатила $108 млн таможенных пошлин.
При этом цены на сырье для металлургии — руду и коксующийся уголь — растут. Только в минувшем октябре уголь подорожал на 85%, отмечает Дмитрий Орехов. «Рост цен на составляющие себестоимости может в краткосрочном периоде негативно повлиять на рентабельность производителей металлургической продукции. Однако в долгосрочном аспекте цены на сталь и руду движутся в одном направлении, что положительно влияет на операционные потоки производителей металла», — говорит эксперт.
Разница между ценой на сталь и комбинированной ценой на сырье (уголь и руду) может меняться в краткосрочном периоде под воздействием различных факторов как на рынке стали, так и на рынке сырья, но на длинном отрезке времени она находится в определенных рамках, комментирует директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макаров.
По прогнозам «ВТБ Капитала», цены на железную руду в краткосрочной перспективе будут падать на фоне ослабления спроса со стороны Китая. Импорт руды в Китай в сентябре снизился на 12% год к году, а внутреннее производство концентрата в Китае из-за нехватки электроэнергии упало примерно на 4% в период с середины сентября до середины октября. Аналитики не видят значительного улучшения спроса со стороны Китая, так как страна продолжает сокращать производство стали.
«Отсутствие давления со стороны китайских экспортеров, высокие цены на руду и уголь будут поддерживать цены на сталь на высоком уровне на ключевых рынках в 2022 году, обеспечивая высокую рентабельность российским металлургам», — полагает Денис Перевезенцев.
Регуляторные нововведения в России в 2022 году, такие как введение акциза на сталь и увеличение НДПИ на железную руду и уголь, не окажут существенного влияния на рентабельность российских металлургов, продолжает аналитик: российские металлурги обладают одними из самых высоких показателей рентабельности и низкой долговой нагрузкой среди компаний этого сектора в мире и поэтому в отличие от более закредитованных компаний из других регионов имеют возможность направлять практически все свободные средства на выплату дивидендов.
Кто продиктует спрос
В следующем году на ценах и темпах потребления металла помимо COVID-19, по мнению аналитиков, будет сказываться динамика развития отраслей, являющихся основными потребителями стали, — строительной и автомобильной промышленности. Строительный сектор оказался более устойчивым к пандемическому шоку, чем производственный. Однако во многих развивающихся странах наблюдалась и полная остановка строительных проектов. Ожидается, что по итогам 2021 года мировой строительный сектор продемонстрирует устойчивый рост, чему будут способствовать низкие ставки кредитования и действия национальных правительств, сосредоточивших внимание на инфраструктурных проектах в рамках своих планов восстановления экономик.
Эти тенденции характерны и для России, где строительный сектор получил поддержку — в частности, в виде госпрограмм субсидирования ипотеки.
Растет спрос на металл и в автопроме, считают в Worldsteel.
Динамика потребления стали в мире неоднородна: в Китае по-прежнему сказывается кризис в строительной отрасли, в то время как страны Юго-Восточной Азии демонстрируют сезонный рост спроса на сталь, который продлится до конца года, говорит руководитель практики по работе с предприятиями металлургической и горнодобывающей отрасли КПМГ в России и СНГ Наталья Величко. Евросоюз, по данным Worldsteel, демонстрирует восстановление спроса: все секторы экономики, потребляющие сталь, растут, несмотря на продолжающиеся волны заражения COVID-19. Италия, одна из наиболее пострадавших от пандемии стран Европы, восстанавливается быстрее, чем другие страны ЕС.
По словам Натальи Величко, именно баланс спроса и предложения будет определять уровень цен в большей степени, чем курс доллара; учетные ставки, доходность гособлигаций и локальные программы по стимулированию экономики пока будут на втором плане.
Денис Перевезенцев полагает, что в 2022 году на российском и мировом рынках следует ожидать небольшую коррекцию цен на сталь, которые тем не менее останутся заметно выше допандемийных уровней. Главные причины все те же — восстановление спроса и низкое предложение со стороны Китая, где производство стали будет стагнировать, в том числе в силу экологических ограничений. Директор группы корпоративных рейтингов АКРА Илья Макаров замечает, что возможен и новый рост цен — в случае резкого сокращения производственных мощностей по выплавке стали в мире на фоне ее активного потребления.
