Рынок инвестиционного ретейла привлекает внимание все большего числа российских граждан, констатировал недавно редактор бюро Bloomberg Джейк Рудницкий, открывая в качестве модератора профильную секцию Международного форума Московской биржи, который прошел в середине ноября. «Даже когда я стригусь, мой парикмахер спрашивает совета, куда лучше вкладывать деньги», — рассказал эксперт.
Директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин на том же мероприятии подтвердил, что тренд притока частного инвестора на фондовый рынок в последнее время не только не ослабевает, но и ускоряется. В последние месяцы в целом, по его словам, регистрируется порядка 700–750 тыс. брокерских счетов, несмотря на рост ставок по банковским депозитам. «На текущий момент более 15 млн наших сограждан имеют брокерские счета. Мы внезапно за несколько месяцев этого года пересекли отметку в 10% всего населения», — сообщил представитель Мосбиржи. При этом он уточнил, что, по данным Банка России, активными, то есть фондированными, выступают порядка 3,8–4% брокерских счетов.
Заразительный пример
За последние два года сберегательные и накопительные стратегии россиян существенным образом изменились. Резкая «переоценка ценностей» произошла в 2020 году, с началом коронакризиса и одновременно со стремительным снижением ключевой ставки ЦБ, потянувшей вслед за собой вниз и ставки по депозитам в российских банках. С начала февраля по конец июля 2020 года Центробанк опустил уровень ключевой ставки с 6,25 до 4,25% годовых; средние ставки по рублевым вкладам в российских банках на срок один—три года, по данным регулятора, упали с января по август с 5,5 до 4,1% годовых.
Причиной резкого падения процентных ставок в 2020 году стало снижение инфляции и, соответственно, ключевой ставки ЦБ, вспоминает исполнительный директор СберНПФ Алексей Скабалланович: «В связи с падением ставок по вкладам два года назад внимание россиян устремилось на альтернативные инструменты вложения средств, на фондовый рынок». По его мнению, существенное влияние оказала и пандемия: людей перевели на удаленную работу, у них появилось больше времени.
Перетоку средств из депозитов на фондовый рынок способствовали также стимулирующие налоговые инициативы по индивидуальным инвестиционным счетам (ИИС), внедрение удобных и понятных мобильных приложений для торговли, развитие торговли иностранными акциями, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев.
Весь этот процесс отразился и в статистике Московской биржи. Если на начало 2020 года число граждан России, открывших брокерские счета на бирже, составляло около 3,9 млн, а количество их счетов — 6,1 млн, то далее начался рост в геометрической прогрессии: на конец 2020-го — 8,9 млн человек открыли 14,6 млн счетов, к концу октября 2021-го — 15,3 человек и 24,9 млн счетов.
За счет позитивной динамики на рынке акций большинство инвесторов стали смотреть именно в сторону акций, а также облигаций, говорит директор по инвестициям управляющей компании «Открытие» Виталий Исаков.
Новая волна
В последние полгода конъюнктура довольно существенно поменялась. С конца марта Банк России начал последовательно повышать ключевую ставку, подняв ее к концу сентября на три четверти, с 4,25 до 7,5% годовых. Вслед за этим с некоторым лагом начали расти и ставки по банковским вкладам. По данным ЦБ, с апреля по сентябрь средневзвешенные ставки по рублевым депозитам в российских банках увеличились с 4,4 до 5,9% годовых.
Возникли опасения, что ситуация «развернется» и начнется обратный процесс: граждане станут выводить деньги с фондового рынка в депозиты, говорят опрошенные РБК+ эксперты. Впрочем, сами же эти опасения не разделяют. Текущий рост ставок по сберегательным продуктам в ближайшее время не приведет к резкому изменению поведения клиентов, считает вице-президент по брокерскому обслуживанию Райффайзенбанка Эдуард Данилов: «Сейчас банковские вклады постепенно снова становятся привлекательными, однако они не станут единственным вариантом накопления на долгий срок — клиентам нужна комплексная стратегия, диверсификация портфеля и больше возможностей для онлайн-управления деньгами».
По мнению Алексея Скабаллановича, большинство розничных инвесторов делают первые шаги на рынке, «они только «распробовали» для себя новые инструменты и, скорее всего, предпочтут сохранить свои портфели в том или ином виде».
На текущий момент мы не видим существенной угрозы инвестиционной активности частных инвесторов на фоне повышения банковских ставок, говорит директор департамента инвестиционных решений и развития премиального сегмента Росбанка Дмитрий Енуков: «Инвесторы по-прежнему будут стремиться защитить свои средства от обесценения на фоне инфляции путем диверсификации средств между разными инвестиционными решениями. Так как мы наблюдаем стремление инвестировать средства не только в российских рублях, но и в иностранных валютах, а по ним каких-либо повышений ставок по вкладам не происходит».
Виталий Исаков полагает, что интерес к инструментам коллективного инвестирования будет продолжать расти и на фоне повышения уровня финансовой грамотности граждан: это будет способствовать спросу на формирование диверсифицированных портфелей, соответствующих целям, задачам и ограничениям каждого инвестора. «Российский рынок коллективных инвестиций предлагает все необходимое для удовлетворения такого спроса. А вот банковский депозит способен решать лишь очень ограниченное число инвестиционных задач вне зависимости от уровня ставок на рынке», — добавляет эксперт.
Эдуард Данилов важным фактором, кроме этого, считает планируемое государством введение налогообложения процентного дохода по вкладам и накопительным счетам, что делает актуальным поиск дополнительных возможностей разместить средства.
Попутный ветер
На будущее российского фондового рынка эксперты в целом смотрят с оптимизмом. «Мы продолжаем очень позитивно смотреть на долгосрочные перспективы российского рынка акций», — говорит Виталий Исаков. При оценках ожидаемой доходности этого рынка он ориентируется на горизонт в три—пять лет, в данном временном интервале оценивая среднегодовой совокупный доход портфеля российских акций на уровне 10–15% годовых, что примерно соответствует динамике роста агрегированной прибыли по индексу Московской биржи за последние пять лет (15,5% годовых).
Эксперт также считает, что сейчас самое время для входа на рынок рублевых облигаций или увеличения портфеля этих бумаг: потенциал в этом сегменте, если речь о 15–20-летних бумагах, выглядит колоссальным: доходность к погашению сейчас составляет около 8%, в то время как цель Банка России по инфляции — 4%. «При изучении других долговых рынков можно с уверенностью сказать, что в случае длинных бумаг рынок ориентируется именно на долгосрочную цель регулятора по инфляции, а не на изменение ставок денежного рынка», — отмечает Виталий Исаков. Так, за последние пять лет средняя доходность тридцатилетней облигации Казначейства США (UST 30) составляет около 2,4% при таргетируемом значении 2%. Если по аналогии признать целью по доходности ОФЗ 26230 (с погашением в 2039 году. — РБК+) уровень 5%, потенциал роста цены составит более 30%. «По ОФЗ доходность превышает 8%, что при долгосрочном ориентире ЦБ по таргетированию инфляции на уровне 4% дает возможность зафиксировать сейчас привлекательные ставки», — соглашается Альберт Короев.
Вместе с тем именно сейчас российский рынок далек от равновесного состояния, идет цикл повышения ставок, который после замедления инфляции должен смениться циклом их снижения. Но вот когда это произойдет, сказать невозможно, что делает рынок довольно волатильным и рискованным. «В настоящее время мы находимся в фазе роста инфляции и, соответственно, ставок. При небольшом опыте инвестирования это может привести к потере денег как при покупке облигаций из-за падения цен на длинные бумаги, так и при сильных коррекциях на рынке акций, вызванных действиями регуляторов по борьбе с инфляцией», — объясняет Алексей Скабалланович.
Поэтому выходить на фондовый рынок он сейчас рекомендует через инструменты коллективных инвестиций — например, через пенсионные продукты негосударственных пенсионных фондов (НПФ), которые позволяют получить хорошие результаты при игре вдолгую, в частности рассмотреть индивидуальный пенсионный план (ИПП) — относительно новый инструмент, который по закону является безубыточным (то есть НПФ не может начислить клиентам отрицательную доходность). По данным ЦБ, за девять месяцев средневзвешенная доходность пенсионных накоплений НПФ составила 5,5% годовых, пенсионных резервов — 3,2% годовых.
Прежде чем начать инвестировать, розничному инвестору нужно сформировать подушку безопасности и пройти риск-профилирование, чтобы определить, какие инструменты подходят ему больше всего, говорит Эдуард Данилов. Самый простой сценарий, по его мнению, — это комплексные инструменты, которые охватывают сектор или определенный рынок, например ETF и биржевые ПИФы. Такая стратегия не требует много времени, а подразумевает регулярное вложение определенной суммы в течение нескольких лет, поясняет эксперт.
