На данный момент санкционная изоляции российского рынка имеет существенный отрицательный эффект для отечественных предприятий, говорит председатель совета Торгово-промышленной палаты (ТПП) России по финансово-промышленной и инвестиционной политике Владимир Гамза. «С введением жесткого пакета западных санкций ситуация с финансированием промышленности сильно изменилась. Западный рынок капитала закрыт, и все ранее существовавшие варианты финансирования экспортных поставок тоже закрылись. Это очень серьезная проблема, хотя она пока проявляется не особо ярко из-за резкого падения объемов внешней торговли», — считает эксперт. При этом уточняет, что оставшиеся доступными рынки капитала дружественных стран Азии, Ближнего Востока и Латинской Америки ранее никогда не играли ключевой роли в финансировании российского экспорта.
Рыночный расклад
Текущая ситуация влияет на все отрасли экономики нашей страны, но наиболее критично сказывается на здравоохранении, технологической промышленности, сельском хозяйстве, потому что часть товаров и комплектующих для этих отраслей экспортировалась из недружественных стран, говорит доцент кафедры экономики и финансов общественного сектора ИГСУ РАНХиГС Даниил Гоненко.
Многие компании уже в полной мере ощутили на себе влияние санкционной политики, особенно те, кто имеет дочерние компании в других странах, их деятельность была либо заморожена, либо сильно ограничена, отмечает Даниил Гоненко. Остаются лишь внутренние цепочки поставок, что, согласно исследованиям РАНХиГС, свидетельствует о снижении оборотов как минимум в четыре-пять раз и проблемах с погашением обязательств. «Ситуация ухудшается разговорами о введении отрицательной процентной ставки по валютным счетам. Как мы знаем, даже не введенные в силу решения влияют на колебания в экономике», — добавляет эксперт.
Однако в долгосрочной перспективе все эти проблемы, по мнению Даниила Гоненко, преодолимы: «Есть советский опыт, когда страна была абсолютно независима от иностранных капиталовложений и иностранной валюты, доллары направлялись только на покупку иностранного оборудования и технологий, чтобы все товары производились внутри страны».
Согласно данным Банка России (ЦБ РФ), в период 2007–2020 годов страна имела накопленное отрицательное сальдо по позиции прямых иностранных инвестиций почти $600 млрд, по линии портфельных инвестиций — $100 млрд, отмечает директор Центра макроэкономических исследований Финансового университета при правительстве РФ Евгений Балацкий. Таким образом, за указанные годы из страны было только официально вывезено $0,7 трлн инвестиционных ресурсов. Иными словами, Россия представляла собой экономику с дырой в одном направлении, делает вывод эксперт: «При таком масштабном и хроническом оттоке капитала из страны экономику поднять нельзя. Сейчас же введенные в России ограничения на вывоз капитала действуют в направлении балансировки сальдо иностранных инвестиций и сохранения инвестиционных ресурсов внутри страны». Эти ресурсы, по его словам, пока только начинают искать ниши для приложения, но их наличие уже ощущается.
Внутренних ресурсов в России на самом деле более чем достаточно, чтобы закрыть все потребности в финансировании, соглашается Владимир Гамза. При этом, по его словам, пока есть вопросы, связанные с расчетами. «Все цепляется именно за возможность проводить расчеты в долларах и евро, и на это наматывается целый клубок проблем. Компании сейчас решают их через кросс-финансирование и кросс-расчеты в других валютах, прежде всего в юанях. И через открытие резидентных компаний в других юрисдикциях — наиболее популярны Казахстан, Узбекистан, Китай, Турция и Армения», — поясняет эксперт.
Точки развития
Дополнительное государственное финансирование поможет предприятиям выйти на новый уровень, чтобы заменить импортные товары на отечественное производство, полагает Даниил Гоненко: «Безусловно, можно говорить и о развитии взаимоотношений с отечественной банковской системой. Снижение ЦБ РФ ключевой ставки до 9,5% годовых открывает новые возможности для компаний в сторону заемных источников финансирования».
Ставки уже потихоньку приходят к нормальным уровням, для крупных и средних компаний верхнего эшелона они сейчас приближаются к уровню конца прошлого года, говорит Владимир Гамза. По данным ЦБ РФ, средневзвешенная ставка по выданным корпоративным кредитам нефинансовым организациям в апреле 2022 года составляла 15,2% годовых на срок до года и 12,9% — на срок свыше года. На уровень ставок по кредитам влияют не только динамика ключевой ставки ЦБ и уровень инфляции, но и переоценка рисков производства продукции для внутреннего потребления, уточняет Владимир Гамза.
Большую эффективность сейчас показывают предприятия, которые были предыдущие годы в тени и широко не афишировали свою деятельность. Как правило, это высокотехнологические компании, уровень производственной загрузки которых сейчас иногда доходит до круглосуточной, замечает Евгений Балацкий. В качестве примера он приводит Уральскую горно-металлургическую компанию (УГМК), 13 предприятий которой за первый квартал 2022 года заработали 6,6 млрд руб. вместо плановых 4,8 млрд. Такие результаты, по словам эксперта, достигаются за счет запуска компанией дополнительных проектов и инициатив, направленных на повышение производительности и сокращение затрат. «Главное же в том, что эти инициативы основаны на воссоздании механизма замкнутого производственного цикла, который широко применялся в СССР и позволяет повысить ритмичность и надежность производства в условиях повышенного риска, а также оперативно реинвестировать заработанные средства в расширение и модернизацию своей деятельности», — поясняет Евгений Балацкий.
В плане привлечения финансирования, в том числе с учетом кредитования в отечественных банках, сейчас наиболее реально привлекать средства на проекты, связанные с внутренним развитием, на масштабирование производства для выпуска продукции, потребляемой внутри страны, и его модернизацию, считает Владимир Гамза. Механизмы могут быть разные — и обычное кредитное финансирование, и использование госгарантий, и различные программы господдержки. «Это наиболее востребовано и поддерживается в том числе государством. И банки понимают, что сегодня наиболее безо-пасно финансировать именно такие проекты. Совершенно очевидно, что подобное финансирование будет стабильным, будет развиваться и оставаться востребованным», — говорит эксперт.
В отраслевом разрезе наиболее перспективными для финансирования на данный момент являются агропромышленная и нефтегазовая отрасли, считает Даниил Гоненко. Владимир Гамза, в свою очередь, выделяет развитие станкостроения. «У нас главная проблема в том, что мы потеряли основную часть промышленности — станкостроение, — рассуждает он. — И если мы сейчас не восстановим отрасль в новом формате, то совершенно понятно, что никакую промышленность мы не построим». Здесь, по словам эксперта, есть окно возможностей — так, например, в Китае на сегодняшний день станкостроение достигло довольно высокого уровня, и можно воспользоваться закупками китайских станков, для того чтобы начать выстраивать собственное станкостроение и собственное машиностроение.
К наиболее проблемным отраслям, развитие которых необходимо, но требует больших вложений и длительного времени для достижения эффективности, опрошенные РБК+ эксперты относят выпуск высокотехнологичного оборудования и элементной базы, прежде всего микроэлектроники.