— Прошедший год был для энергетики непростым в том числе и из-за удорожания кредитов. Как отрасль переживает рост стоимости заемных средств на фоне кризиса и санкций?
— Январь—март были катастрофически тяжелыми абсолютно для всех заемщиков в стране. Это было связано с введением санкций, резким повышением ключевой ставки Центробанком и, как следствие, кризисом фондирования. Фактически установилась заградительная ставка кредитования, в отдельные моменты приближавшаяся к 22%. Это был даже не «идеальный шторм», а «идеальное цунами» на рынке кредитования.
— У «Т Плюс» крупнейшая инвестиционная программа в отрасли. Как вы прошли этот период?
— У нас был хорошо сбалансированный портфель займов, и мы временно прекратили кредитную активность на рынке. Расчет был простым: дать спокойно «дожить» кредитам, которые были получены нами в 2014 году под хорошую ставку (от 8 до 10%). Большая часть из них заканчивалась в апреле-мае, и мы не стали их рефинансировать.
— Потому что их не удалось бы выгодно рефинансировать?
— Да, мы понимали, что это будет рефинансирование под 20%, и поэтому решили взять паузу. В итоге такое решение оказалось правильным — в апреле ситуация стабилизировалась, у банков появилось фондирование. ЦБ снизил ключевую ставку, и мы вернулись в обычный режим работы.
В апреле—декабре 2015 года ситуация резко изменилась в лучшую сторону. Энергетика, как отрасль высокой надежности, заместила высокорисковые виды бизнеса на рынке кредитов. В условиях снижения у банков аппетита к риску то, что раньше предлагали девелопменту и ретейлу, было предложено нам и другим энергетическим компаниям.
— И насколько вырос ваш кредитный портфель по итогам прошлого года?
— Не намного, примерно на 10 млрд руб. по российским нормативам бухгалтерского учета (РСБУ). Это небольшая сумма, если учесть, что в 2015 году у нас состоялось два крупных пуска — Орской СЭС и Нижнетуринской ГРЭС. Это очень капиталоемкие объекты, а специфика работы с подрядчиками по ДПМ (договор по предоставлению мощности. — РБК+) предусматривает довольно большой объем финансирования в конце реализации проектов. По этой причине у нас были достаточно высокие инвестиционные расходы, но, несмотря на это, кредитный портфель прирос всего на 10 млрд руб. — очень хорошая динамика.
— Какова стратегия компании по управлению долгом? Какие планы по снижению соотношения долг/EBITDA?
— Планы оптимистичные. Из нашей отчетности можно увидеть, что соотношение долга к EBITDA у компании составляет 4,5, что значительно ниже уровня прошлых лет. Несмотря на объемный кредитный портфель (около 150 млрд руб.), у нас существенный прирост по EBITDA. В результате динамика компании в части риска кредитной нагрузки очень приличная.
— Каким образом в кризис вы сокращали издержки? Пришлось ли отказаться от каких-либо проектов?
— В феврале мы приняли антикризисный бюджет на 2015 год, из него было «вырезано» около 800 млн руб. расходов. Мы провели большой комплекс мероприятий. Первое — это, пожалуй, замещение валютных контрактов рублевыми. Сюда входит большой блок валютных договоров по сервису парогазовых установок — мы меняли подрядчиков, торговались за перевод в рубли, вычеркивали все лишнее из контрактов. Кроме того, мы начали переходить на российских поставщиков химреагентов, договорились с поставщиками программного обеспечения, прежде всего SAP, о переходе на рубли.
Второй блок — сокращение операционных затрат. При этом мы не проводили сокращений персонала и не урезали зарплаты. Были снижены расходы корпоративного характера, без которых можно обойтись.
Нашу инвестпрограмму мы в кризис не сокращали и объекты не закрывали, даже мысли такой не было.
— Компания намерена привлечь еще 20 млрд руб. С какой целью?
— Действительно, к лету мы планируем разместить биржевые облигации суммарным объемом до 20 млрд руб. Размещение будет происходить траншами по 5 млрд руб. — это позволит оптимальным образом учесть конъюнктуру на рынке и адаптироваться к ней.
Мы очень много внимания уделяем структуре нашего долгового портфеля. Из отчета компании по РСБУ хорошо видно, что структура долга существенно изменилась — доля краткосрочных кредитов упала на 53 млрд руб., они переведены в долгосрочные.
Ситуация в начале года, когда портфель был «коротким», позволила нам пережить повышение ставок и не понести от этого больших убытков. Но если говорить о долгосрочной перспективе, то сейчас долю длинных кредитов необходимо увеличить. Ровно этим мы и занимались во втором, третьем и четвертом кварталах 2015 года. В итоге доля краткосрочных кредитов была сокращена на 40%.
Облигационный выпуск — это логичное продолжение нашей политики. Мы стремимся заместить часть наших кредитов, в том числе операционных, облигационным выпуском. Глобальная цель — улучшение структуры портфеля займов. На эту задачу будут направлены все средства, полученные от выпуска.
— Какой спрос вы ожидаете на эти бумаги?
— Мы встречались с тремя вероятными организаторами выпуска — это три крупнейших банка страны, один из которых будет выбран нами на ближайшей неделе. Эти банки контролируют около 80% российского рынка, они владеют ситуацией и уверяют нас, что интерес к облигациям будет очень высоким.
Сейчас на рынке облигаций кризис фондирования сильно смягчился, но кризис надежных заемщиков сохраняется. По этой причине спросом будут пользоваться как раз облигации инфраструктурных компаний.
В ближайшее время мы получим международный кредитный рейтинг. Сейчас мы проводим выбор агентства между Moody’s, Fitch и S&P. Получение международного рейтинга произойдет впервые в истории нашей компании. До этого мы сотрудничали только с российскими агентствами. У нас есть рейтинг от «Эксперт РА» наивысшей категории надежности (А++). Но кредитное качество компании сейчас настолько хорошо, что мы можем получить качественный международный рейтинг, который повысит интерес к облигациям, а значит, позволит покупать их пенсионным фондам, банкам и, может быть, даже иностранным участникам рынка.
