В сентябре текущего года Федеральный банк Германии — Deutsche Bundesbank выступил с неожиданным прогнозом. По данным ведомства, экономический рост в Германии в третьем квартале 2016 года может замедлиться из-за слабого спроса на экспорт промышленных товаров. Сократился объем промышленного производства: только за июль этот показатель упал на 1,5% — сказалось влияние замедления роста экономики Китая и других азиатских стран. В результате германское правительство понизило прогноз по росту ВВП с 1,7 до 1,5%.
Помимо этого в рейтинге Всемирного банка Doing Business за 2016 год Германия занимает лишь 15-е место, уступая одну позицию Канаде и находясь ниже таких стран, как Южная Корея, США, КНР или Австралия, говорит финансовый аналитик ГК «Финам» Тимур Нигматуллин. Впрочем, напоминает он, еще десять лет назад Германия была в этом рейтинге лишь на 27-м месте.
В Европе, согласно исследованию European Attractiveness Survey, Германия занимает первую строчку по привлекательности бизнеса. Правда, по количеству запущенных в 2015 году проектов лидирует Великобритания (1068 против 946 в Германии), а по числу новых рабочих мест Германия находится на третьем месте после Великобритании и Польши.
Несмотря на неровные показатели рейтингов и неоднозначные результаты исследований, фундаментально экономика Германии выглядит одной из самых стабильных и перспективных в мире. Согласно исследованию аудиторско-консалтинговой компании PricewaterhouseCoopers (PwC), даже через восемь лет после кризиса 2008 года у многих крупных экономик все еще сохраняется существенный отрицательный разрыв объема производства (разница между реальным показателем объема и потенциально возможным). Из стран «большой семерки» только Германия и Великобритания близки к преодолению этого разрыва, объясняет старший экономист PwC Ричард Боксшелл. Поэтому страна остается привлекательной для иностранных инвестиций, несмотря на рост налоговой нагрузки из-за излишне щедрой социальной политики, говорит советник по макроэкономике генерального директора компании «Открытие Брокер» Сергей Хестанов.
«Экономическая стабильность Германии является главным фактором для привлечения инвестиций. Ежемесячный приток капитала достигает €15–20 млрд», — говорит генеральный директор ИК «Фридом Финанс» Тимур Турлов. Так, по данным Bundesbank, объем прямых иностранных инвестиций в экономику Германии в июле 2016 года равнялся €16 млрд. С 1971 по 2016 год этот показатель составлял в среднем €2,26 млрд в месяц. Максимум был продемонстрирован в феврале 2000 года — €141 млрд, вложенный иностранными инвесторами в немецкую экономику всего за один месяц.
Доцент Института бизнеса и делового администрирования РАНХиГС Эмиль Мартиросян так объясняет привлекательность Германии для иностранных инвестиций: «Во-первых, развитость внутреннего промышленного и потребительского рынка, во-вторых, практика невмешательства государства во внутренние дела частных компаний». Третья причина, по его словам, это распространенная практика налоговых дисконтов и преференций компаниям, которые работают с предприятиями малого и среднего бизнеса. «Если малому и среднему бизнесу даются преференции, то сразу создается положительный инвестиционный климат, и иностранный капитал приходит не в крупные предприятия, а в молодые и перспективные стартапы», — говорит Мартиросян.
Одним из главных преимуществ немецкого рынка эксперты называют также ставку на частный бизнес, в том числе на малые и средние предприятия. «Это дает большой простор для прямых инвестиций в действующий бизнес. Жесткая правовая система и прозрачная схема проведения сделок защищают иностранные инвестиции от рисков махинаций при смене прав собственности», — говорит ведущий аналитик ГК TeleTrade Александр Егоров. По его словам, экономика Германии обладает большим инновационным потенциалом, страна производит высокотехнологичные товары, которые пользуются спросом как на локальном, так и на мировом рынке. Более того, привлекательность Германии возросла после решения Великобритании о выходе из ЕС, добавляет он (хотя на данный момент немецкая экономика отреагировала на это обстоятельство отрицательно, см. материал на с. 1–3).
«Предпринимателей не пугает даже растущий долг частного сектора, который превышает €1,3 трлн, поскольку отношение задолженности домохозяйств к ВВП постоянно снижается и сейчас находится на минимуме за 20 лет, а зарплаты при этом уверенно растут на фоне низкой инфляции», — объясняет Тимур Турлов. По его словам, за последние десять лет средняя зарплата в стране выросла на 22%, до €3,6 тыс. в месяц. «О таких условиях можно только мечтать. Неудивительно, что в рейтинге Doing Business Германия за десять лет поднялась на 15-е место с 27-го», — говорит Турлов. По словам Сергея Хестанова, сильной стороной Германии остаются хорошо развитая правовая система, прекрасно развитая инфраструктура. «Германия — главный двигатель еврозоны и третий по размерам экспортер в мире. Учитывая крупный внутренний рынок и свободный доступ к растущим рынкам ЕС, не вызывает удивления, что страна привлекает масштабные инвестиции», — говорит старший аналитик ГК Forex Club Алена Афанасьева.
Защита для инвестора
В Германии создана система, которая помогает гарантировать инвесторам возврат средств, и она регулярно обновляется, в том числе за счет ограничительных мер. Так, в августе 2015 года были введены нормативы, направленные на защиту мелких инвесторов. В краудфандинговые проекты теперь можно направить не более €1 тыс., сумма инвестиций может быть увеличена только в том случае, если инвестор располагает активами на сумму не менее €100 тыс. Ввести такие ограничения немецкие власти побудила история разработчика чистой энергии — компании Prokon, которая привлекла €1,4 млрд от 75 тыс. инвесторов, а затем была объявлена банкротом.
Крупный бизнес пользуется гарантиями, предоставляемыми федеральным правительством через консорциум страхового агентства Euler Hermes Aktiengesellschaft и аудиторско-консалтинговой компании PwC. Наряду с гарантиями возврата экспортных кредитов немецкие компании получают поддержку при инвестировании в рискованные зарубежные рынки, в том числе в страны с переходной экономикой. В 2015 году правительство Германии определило объем экспортных кредитных гарантий по договорам на сумму €25,8 млрд — это на 4,4% больше, чем годом ранее. Работа инвестиционных фондов внутри страны строится во многом на «Законе об инвестиционных компаниях», в соответствии с которым такие компании контролируются Федеральным ведомством по надзору за кредитными учреждениями. В роли депозитариев могут выступать только банки. В результате регулирование немецких инвесткомпаний является одним из самых жестких в мире с точки зрения охраны интересов инвесторов.
