Число россиян, вкладывающих деньги на фондовом рынке, стремительно растет — во многом благодаря усилиям государства, давшего частным инвесторам налоговые льготы.
Именно розничные инвесторы могут сделать российский финансовый рынок более стабильным, полагают эксперты.
В последние годы интерес российских граждан к вложениям на фондовом рынке заметно вырос, рассказывает председатель правления Московской биржи Юрий Денисов. В 2018 году на рынок пришли 700 тыс. новых частных инвесторов, а в этом году их число увеличивается примерно на 100 тыс. в месяц. Общее же число граждан с брокерскими счетами уже превышает 2,5 млн человек. «Ожидаем более миллиона новых частных инвесторов в этом году», — надеется Юрий Денисов.
По данным опроса Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), общая сумма средств, размещенная российскими гражданами на фондовом рынке, в течение 2018 года удвоилась и превысила 2 трлн руб. Это, конечно, пока еще на порядок меньше объема вкладов в банках (28,8 трлн руб.), но динамика впечатляет: банковские вклады за прошлый год выросли всего лишь на 9,5%, и это с учетом начисленных процентов, то есть реальный рост был близок к нулевому.
Этот тренд вызван комплексом причин, главными из которых являются снижение доходности депозитов на фоне установившейся низкоинфляционной конъюнктуры, а также сокращение эффективности вложений в недвижимость, полагает зампред правления ФГ БКС, глава «БКС Премьер» Станислав Новиков. Также он отмечает рост финансовой грамотности населения, который ускоряется внедрением новых технологий удаленного доступа, сделавших инвестиции «как никогда доступными», в том числе жителям отдаленных населенных пунктов; сыграли роль и меры стимулирования частных инвестиций со стороны государства.
Все на биржу
Бурный рост числа инвесторов во многом связан с ростом активности государственных банков — Сбербанка и ВТБ, которые стали активнее продвигать свои инвестиционные услуги, развивать сервисную линейку, упростили открытие счетов, а также с действиями Тинькофф Банка, проведшего «беспрецедентную для российского рынка рекламную кампанию», полагает президент ГК «Финам» Владислав Кочетков. «Традиционные лидеры фондового рынка, брокеры, не входящие в крупные банковские группы, при этом также показывают хорошие темпы прироста клиентской базы. Но в плане борьбы за широкие массы населения им не так просто конкурировать с гигантами банковского сектора», — добавляет он.
В Тинькофф Банке, в свою очередь, рост интереса граждан к биржевым инструментам связывают в первую очередь с падением ставок по депозитам. «При пролонгации депозита человек видит, что ставка уже, условно, не 10%, а 7% годовых. И сразу задумывается: куда еще можно вложить деньги?» — рассказывает вице-президент Тинькофф Банка Александр Емешев. Второй по значимости фактор, по его мнению, — развитие технологий, возможность открытия брокерских счетов дистанционно, без посещения офиса. «Нашего проекта мобильного брокерского приложения еще год назад попросту не было, — говорит Александр Емешев. — А сегодня мы открываем десятки тысяч счетов в месяц. Видно, что это не разовый всплеск, а большой бум, большая волна идет».
«Роль розничных инвесторов на российском фондовом рынке растет, причем растет стремительно», — говорит председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев. По его мнению, это является ключевым фактором с точки зрения решения наиболее серьезных институциональных проблем российского фондового рынка: розничные инвесторы генерируют большой объем разнонаправленных поведенческих моделей, что обеспечивает ликвидность и снижает волатильность любого национального финансового рынка.
«Растет роль физлиц в размещениях корпоративных и государственных облигаций, — отмечает Юрий Денисов. — В прошлом году частные инвесторы выкупили около 11% совокупного объема новых корпоративных облигаций на 251 млрд руб. и 7,2% объема государственных долговых бумаг на 74,2 млрд руб. А обновление максимумов индекса Мосбиржи в феврале и мае этого года происходило на фоне активных покупок ценных бумаг частными лицами».
Отметим, что все опрошенные РБК+ эксперты достаточно высоко оценили действия государства по привлечению граждан на фондовый рынок. Ключевую роль при этом сыграло создание системы налоговых льгот, прежде всего возможность открытия индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), позволяющих получить до 13% от суммы вложенных средств в виде возврата уплаченного ранее подоходного налога. Статистика это подтверждает: по данным НАУФОР, в 2018 году количество ИИС удвоилось — с 300 тыс. до 600 тыс., вдвое выросла и стоимость приобретенных с этих брокерских счетов активов — с 60 млрд до 120 млрд руб. «И 2019 год также будет годом ИИС, — уверен Алексей Тимофеев. — Потому что именно они будут в первую очередь открываться банками, предлагающими альтернативу своим депозитам. Очень многие из сегодняшних вкладчиков станут в 2019 году инвесторами. И в первую очередь — открывшие ИИС». «Скорее всего, в ближайшие годы мы увидим структурные изменения на рынке, в рамках которых банковские группы станут локомотивом роста клиентской базы, часть из которой будет распределяться в пользу более технологичных нишевых брокеров», — соглашается Владислав Кочетков.
«В России за последние пять лет была выстроена одна из самых продвинутых систем стимулирования частных инвестиций: появились индивидуальные инвестсчета, налоговые льготы по купонам облигаций, валютной переоценке евробондов Минфина и так далее», — говорит Юрий Денисов. Рост числа инвестирующих граждан подтверждает эффективность мер по развитию фондового рынка. Эксперт также отмечает, что государство активно содействует выходу новых эмитентов на публичный рынок капитала, прежде всего компаний сегмента малого и среднего бизнеса.
Преграды роста
Говоря о факторах, сдерживающих приход частных инвесторов на российский фондовый рынок, эксперты прежде всего отмечают недостаток предложения финансовых инструментов. «Сегодня в России есть две более-менее массовые биржи — Московская и Санкт-Петербургская, — говорит Александр Емешев. — И на них есть ограниченное количество бумаг. С этой точки зрения есть над чем работать и законодательной власти, и самим биржам. Нужно увеличивать количество акций и облигаций компаний. Инвестор приходит на рынок именно затем, чтобы вложиться во что-то, с его точки зрения, чем больше будет бумаг на биржах, тем лучше».
Чтобы сделать фондовый рынок более интересным для российских граждан, нужно прежде всего расширить спектр доступных им финансовых инструментов, полагает Алексей Тимофеев. «В условиях отсутствия большого разнообразия собственных инструментов было бы полезно дать людям возможность диверсифицировать свой портфель за счет иностранных или российских валютных инструментов», — говорит он. При этом, по мнению Алексея Тимофеева, упрощение работы с иностранными ценными бумагами не приведет к серьезному перетоку в них средств частных инвесторов из рублевых активов; скорее наоборот — именно трудности с валютной диверсификацией портфеля являются сдерживающим фактором для покупки частными инвесторами рублевых инструментов.
Владислав Кочетков среди главных проблем российского фондового рынка отмечает низкую ликвидность и ограниченный ассортимент доступных на нем инструментов, слабый уровень корпоративного управления, особенно у эмитентов малой и средней капитализации, которые сейчас активно выходят на рынок, отсутствие страхования брокерских счетов и трансграничный арбитраж — многие инвесторы предпочитают открывать счета в иностранных компаниях, предоставляющих больший выбор инвестиционных инструментов. Вместе с тем он довольно оптимистичен в части перспектив расширения числа розничных инвесторов. «На наш взгляд, российский рынок ценных бумаг уже сейчас вполне готов принять сотни тысяч и миллионы клиентов, — говорит эксперт. — Речь идет как о технологической готовности, так и о законодательной инфраструктуре — в стране созданы комфортный налоговый режим, базовые элементы защиты прав инвесторов, компании все более щедро делятся с акционерами своей прибылью в виде дивидендов, обратного выкупа акций, формируется практика борьбы с инсайдом и манипулированием и пр. Кроме того, если судить по отзыву лицензий и санациям, инвестиционные компании оказались более устойчивыми структурами по сравнению с банками».
«В России достаточно низкие, конкурентоспособные комиссии для частных инвесторов. Поэтому, с одной стороны, наш рынок относительно молодой и неликвидный, с другой — он достаточно современный. А с точки зрения потенциала развития отечественный рынок — один из самых перспективных в мире. И прирасти он может именно за счет появления на нем российских инвесторов. Сейчас на частных депозитах в российских банках лежит почти 30 трлн руб., и мы полагаем, что 15–20% от этих средств в течение пяти лет придут на фондовый рынок в поисках более высокой доходности», — надеется Станислав Новиков.
